近期，“两高一部”联合发文的明确拒执罪办案细则于7月1日起施行。这一政策的出台，意味着欠债不还、拒不执行法院判决等行为，将面临追刑责、拘留等严厉惩处，为解决 “执行难” 问题注入了强劲的法律动力。这对长期备受“要债难”“回款难”问题的照明工程企业来说，无疑迎来了强力的政策支持。

景观照明作为城市形象塑造与夜经济发展的关键驱动力，其市场规模随着城市化进程的加速和文旅产业的升级持续扩张。

近期，多个亿元级别照明工程项目公开招标，包括超5亿元投资金额的宿州市高新区智慧停车及道路智慧灯杆项目，最高限价近3亿元的无锡未来产业研发制造社区项目一期幕墙工程及附属泛光照明工程等。

然而，与可观的市场规模形成鲜明对比的是，2024年涉及景观亮化、文旅夜游等照明工程业务板块的A股上市企业业绩表现却差强人意，陷入了一系列发展困境。

毛利率均值仅17.4%

利润空间大幅压缩

据古镇灯饰传媒不完全统计，从照明工程相关业务来看，13家企业的相关营业收入约为35.67亿元，前三名分别为碧水源（光科技整体解决方案8.35亿元）、利亚德（文旅夜游7.1亿元）、罗曼股份（建筑装饰和其他建筑业6.85亿元），超半数企业的相关业务营收同比上涨。

△部分上市企业照明工程相关业务统计

其中，奥拓电子同比增长474.18%，碧水源同比增长276.45%，ST名家汇同比增长44.09%。这一数据充分表明，夜间经济及文旅经济仍是国家促进消费、拉动经济增长的重要方向，照明工程行业有望保持快速发展态势。

△相关工程业务毛利率

但行业繁荣的背后，隐藏着盈利难题。本次统计的照明工程相关业务的毛利率平均值仅为17.4%。仅超频三（35.95%）、豪尔赛（31.72%）的毛利率控制在30%以上，华体科技、海洋王等企业的毛利率均在10%以下，时空科技更是出现了-2.69%的毛利润负值。对此，时空科技方面表示，受宏观经济波动影响，景观照明行业竞争愈发激烈，企业利润空间被大幅压缩。

根据13家照明工程板块上市公司的2024年整体业绩数据来看，照明工程企业普遍陷入“增收不增利”的怪圈。超半数企业实现营收增长，如时空科技营收增长68.1%，奥拓电子增长9.8%。但在盈利方面，行业普遍面临较大压力，13家企业中，9家净利润为负，12家净利润同比下滑。其中，豪尔赛净利润同比下降超11倍，利亚德更是巨亏近9亿元。

从近期发布的半年度业绩预告可以看出，2025年照明工程行业盈利承压的态势呈明显两极分化。其中，豪尔赛预计亏损0.3亿元至3.8亿元，同比由盈转亏。对此，豪尔赛方面回应，基建和房地产行业一直是照明工程的重要下游市场，其投资规模的收缩直接冲击了业务来源。其次，行业竞争持续加剧，叠加成本上行压力，公司利润空间被进一步压缩。

而罗曼股份预计净利润0.12亿元至0.18亿元，面对利润同比预增134.07%—251.10%的优秀表现，罗曼股份表示，这是基于公司紧抓市场机遇，以景观照明为核心，持续提升科技和创意两大优势能力，深化科技与产业的融合创新。

比盈利下滑更为致命的是现金流危机。13家企业于2024年总营收约为361.65亿元，但是合计存在高达253亿元的应收账款。这些巨额的“白条”不仅极大占用了营运资金，更成为随时可能引燃的财务风险“火药桶”。其根源在于行业垫资施工的问题以及下游客户（尤其是地方政府/地产商）的支付困境。

△利亚德-邯郸大名府文旅夜游项目

以利亚德为例，截至2024年底，应收款约32.8亿元，合同资产约10.2亿元，两者合计约43亿元。在应收账款中，智能显示板块和文旅夜游板块占比较高，而文旅夜游主要是以政府客户为主，叠加地方政府财政收支紧张，不少文旅夜游项目回款进展缓慢，2024年公司应收账款专项计提约1.6亿元。

此外，豪尔赛在2024年度业绩报告中提到，部分照明工程项目回款延期，导致资产及信用减值准备增加，进一步影响了公司的经营业绩。

值得注意的是，ST名家汇的应收账款周转天数长达1097天，时空科技、碧水源、华体科技的回款周期也分别高达635.6天、493.6天和437.8天。如此漫长的回款期限，意味着资金无法及时回笼，严重影响了企业的健康发展。

而近期照明企业有关“账款追讨”的新闻也层出不穷，例如，三雄极光针对恒大集团提起了1.44亿元的欠款诉讼（详情回顾：再起诉！三雄极光1.44亿元欠款，何去何从？）；ST名家汇因与佛山市禅城区城市管理综合服务中心的合同纠纷，向法院提起诉讼，追讨工程尾款1.28亿元（详情回顾：1.28亿元工程欠款！这家上市照企起诉城管！）；时空科技向南昌仲裁委员会提起仲裁，加强应收款项催收力度。

不过，自2025年6月1日起，国务院修订后的《保障中小企业款项支付条例》正式落地实施。特别是针对大型企业新增的“60日付款期限+禁止背靠背条款”规定，直接切断了“大型企业拖中型企业、中型企业拖小型企业”的债务传导链。相信随着各方共同努力，照明行业中的中小企业有望摆脱“要债难”的困境，在更加高效的市场环境中实现高质量发展。

业务调整：聚焦主业与跨界布局

在业绩与利润的双重压力下，不少企业选择降低照明工程业务的份额，聚焦主业或跨界布局，寻找新的增长曲线，以期通过其他业务提升业绩。

洲明科技近年来积极实施“LED+AI”战略，聚焦智慧显示产品，实现了业绩的稳步增长。与此同时，其文创灯光业务占比从2020年的7.5%连年下降至2024年的0.5%。

海洋王同样降低了工程业务份额，其城市及道路照明工程建造业务占比由2023年的10.3%下滑至2024年的4.05%。海洋王表示，在保持以专业照明产品、实体为主的第一业务曲线的同时，将加速拓展互联照明平台、照明联动为代表的第二业务曲线，力求开创新局面。

时空科技则聚焦文旅夜游一体化业务，同时不断扩大智慧停车运营管理业务输出。自2023年收购时空智能及捷安泊后，其智慧城市业务占比已达总营收的43.44%，成为公司营收大幅增长的主要驱动力。

#笔者手札

工程照明行业在城市化与文旅升级浪潮中市场规模持续扩张，未来发展势头强劲，然而当下却深陷增收不增利、现金流危机等多重困境。上市照明企业通过积极调整业务布局，试图探寻新的发展路径，但应收账款高企、回款周期漫长等问题仍如阴霾笼罩。

好在政策层面传来利好，拒执罪办案细则、新修订条例的实施为行业带来曙光。期待工程照明行业能借此政策东风，有效化解资金难题，在困境中突围，实现健康、可持续的高质量发展。