2025年以来，在周期波动与政策引导的双重作用下，LED照明行业里的动荡比往年更为激烈。尤其是一些上市照明企业也出现了比较大的变动，包括强制退市、终止挂牌、资产拍卖、股权质押、司法诉讼等。

这一系列变化既暴露了行业长期积累的结构性问题，也折射出资本市场对低效资产加速出清的必然趋势。

对行业而言，这是挑战与机遇并存的必经阶段——压力之下，市场正推动资源向优质企业集中，倒逼企业专注主业、提升治理水平，为行业未来的健康发展积蓄力量。

风险事件频发：照企面临经营挑战

3月5日，联建光电发布关于业绩补偿涉及诉讼事项的进展公告，获赔5668万元及逾期利息。

回顾近期联建光电接连发起两起大金额诉讼，合计超4亿元。2月7日公告的2.34亿元诉讼与1月14日披露的1.84亿元案件，涉及自然人股东及投资机构等多方被告，核心诉求包括股票回购注销及现金补偿（详情回顾：涉案金额2.34亿元！这家LED照企再诉讼，共有11位被告！）。结合公司2024年前三季度营收同比下降36%、净利润亏损扩大的经营困境，密集的追责动作凸显其试图通过法律手段缓解财务压力。

此外，自2025年以来，勤上股份的公告栏频繁出现“股份拍卖”字眼：东莞中院强制变卖勤上集团302.5万股及温琦持有的1043万股，东莞市第一人民法院紧随其后拍卖控股股东梁金成750万股。

△勤上股份近期公告

多起拍卖背后，是勤上股份长达七年的亏损困局，其中2024年归母净利润亏损1.9亿元至2.45亿元。尽管营收同比增长15%，但1.13亿元在建工程减值与2700万元信用损失计提，直接吞噬了经营改善的成果。（详情回顾：官司缠身、连亏7年...这家上市照企原实控人持股将被变卖！）

同样的还有长期处于“带星带帽”状态下的*ST名家，也发布了关于控股股东所持部分股份被司法拍卖的进展公告，企业实控人程宗玉超6000万股因无人出价而流拍。（详情回顾：超6000万股流拍！一照企实控人股份转让无人接手）

△*ST名家近三年业绩

尽管企业于3月21日发布的2024年年报显示，营收同比增长44.09%至1.17亿元，亏损收窄至1.31亿元（同比减亏65.22%），暂时摆脱了被强制退市的下场。但持续亏损的经营状态与应收账款坏账风险仍如利剑高悬，*ST名家未来能否扭转乾坤，仍是未知数。

退市潮背后的“致命伤”解码

信披违规，政策驱动下的合规“淘汰”：2月12日，ST华微（600360）发布公告称，公司收到中国证监会吉林监管局下发的《行政监管措施决定书》、《行政处罚决定书》。ST华微因信息披露违法违规，公司可能存在被实施退市的风险。（详情回顾：罚款3780万元！又一照企或被退市！）

ST华微的退市危机，源于一场长达十年的资金占用“慢性毒药”。控股股东上海鹏盛及其关联方，以非经营方式长期占用公司资金，截至2024年10月累计未偿还金额高达14.91亿元，占净资产比例达45.7%。鉴于此，监管层重拳出击，吉林证监局责令六个月内清收资金，否则ST华微将面临“停牌→退市风险警示→终止上市”的三重暴击。

退市警报、实控人被终身市场禁入、公司及相关责任人被合计处以3780万元高额罚款，更像是监管层向市场传递的明确信号：资本市场“有进有出”的良性生态正在加速构建，彰显监管“零容忍”态度。

督导费欠费引发的摘牌危机：众益科技因连续两年拒付督导费，触发国信证券三次催告程序，若期满三月无新券商接盘，将成新三板强制摘牌又一例。无独有偶，帅航股份更创七年欠费纪录，开源证券连番催缴无果，摘牌风险高悬。（详情回顾：这家照企或被终止挂牌！）

流动性枯竭，做市商退出的连锁反应：中电高光自2025年2月19日起停牌，导火索是主办券商平安证券退出做市服务，仅剩中山证券一家做市商。根据股转系统规则，若30个交易日内未恢复两家做市商，将强制变更为集合竞价交易并触发退市流程。（详情回顾：2家LED照企先后发公告！或被停牌、终止挂牌！）

△泽润光电

战略收缩，止损倒逼的主动退场：3月6日，泽润光电正式终止挂牌。财报数据显示，泽润光电近年深陷亏损泥潭：2024上半年，泽润光电营业收入1736.37万元，同比下降13.3%；净利润为—289.13万元，五年累亏超2000万元。

持续恶化的财务指标直指业务模式的不可持续性，倒逼管理层启动战略止损。在行业周期波动与竞争加剧的当下，泽润光电用主动撤退换取生存转机，通过收缩战线止损，同时为关联方泽润新能的新能源赛道冲刺腾出资本空间。

大浪淘沙后的行业新生

行业马太效应凸显，龙头企业在技术、品牌、渠道上的优势进一步集中，而中小企业面临生存空间挤压。资本市场的动荡仅是LED照明行业的加速出清的缩影，市场“无形之手”与政策“有形之手”形成合力，推动市场效率提升。

实体经济转型与资本市场规范化发展，是形成LED照明行业强震的必然结果。退市潮的阵痛，正在倒逼行业向更健康、更理性的方向演进。

对企业而言，专注主业、合规经营、及时转型成为生存法则。依赖粗放扩张或资本运作的企业将被淘汰，具备核心技术、良好治理结构的公司将获得更多资源倾斜。此外，退市制度的严格执行，是构建资本市场“有进有出”良性生态的关键一步，也是市场经济高质量发展的必然选择。

而这把悬于头顶的 “达摩克利斯之剑”，是LED照明资本市场永远绕不开的话题。