52家上市LED照明企业，净利下滑！谁在增长？

古镇灯饰传媒产业研究院从148家LED照明产业链相关上市公司中，以照明产业链相关业务营业收入金额为核心标尺，筛选出“亮点指数”2026年半年度LED照明产业链TOP100上市公司，覆盖照明应用、LED芯片、LED封装、车灯、电源/控制、照明工程六大板块，并未涵盖原材料、元器件、设备等上游配套类企业，以及部分未披露LED照明板块业绩的企业。

从整体数据看，TOP100企业2026年上半年实现总营业收入合计2270亿元，照明产业链相关业务营收合计800.658亿元，营收大盘整体稳健，归母净利润整体呈现增收不增利格局。

头部集中度进一步提升

多数企业仍陷“增收不增利”泥潭

从头部集中度看，照明产业链相关营收TOP10企业合计实现相关营收428.422亿元，占TOP100相关营收总额的53.51%，头部集中度进一步提升。

△上下滑动查看TOP100上市LED照明公司情况

TOP100上市公司中，依据LED照明相关业务营收金额，木林森（93.91亿元）、星宇股份（65.67亿元）和三安光电（47.86亿元）位列前三，前三门槛已抬升至40亿元以上；前12家企业照明相关业务营收超过20亿元，其中6家为多板块复合型企业，3家为纯车灯企业，3家为纯照明应用企业。而榜单尾部企业相关营收不足1亿元，首尾差距突破百倍。

TOP100企业中，总营业收入同比增长的企业共61家，同比下降的39家，增长面超过六成，显示出多数企业仍在维持经营规模的扩张。从整体量级看，百亿级以上的行业龙头均已进入个位数增长甚至负增长区间，普遍从高速扩张期步入平稳运营期，高增长更多出现在腰部及尾部企业，增长的持续性有待市场验证。

TOP100企业中归母净利润同比增长的仅48家，同比下降的达到52家，不足半数的增长面直接印证了“增收不增利”的行业共性。利润端的波动幅度显著大于营收端，不少企业营收仅出现个位数波动，净利润却出现几十个百分点甚至数倍的变动。

造成这种现象的核心原因，一方面是行业价格战持续向下传导，产品毛利率不断承压，营收端的微小收缩就会直接吞噬本就不宽的利润空间；另一方面是部分企业计提资产减值、商誉减值，叠加管理、渠道费用具备刚性特征，进一步放大了盈利波动。整体来看，利润端的分化程度远超过营收端，企业间的盈利差距正在加速拉大。

行业整体缺乏普涨性的增长引擎

总营收同比增速TOP10企业增速区间为46.42%至135.84%，以中小体量企业为主，并无行业头部企业入围。星光股份以总营收同比增长135.84%的增速登顶，罗曼股份、晶丰明源、富满微等紧随其后。但总营收同比增速TOP10企业的营收基数普遍偏低，7家企业营收在10亿元以下。

这也意味着，当前LED照明产业的整体增长动力，已经从头部企业的规模扩张转向细分赛道、中小企业的结构性机会，行业整体缺乏普涨性的增长引擎。

总净利润同比增速TOP10的增速量级显著高于营收端，区间为330.68%至5121.12%。崧盛股份以5121.12%的超高增速领跑，帝奥微、必易微、德高化成等企业增速均超过500%。如此高的增速，多数并非来自营收的同步爆发，而是叠加上年同期盈利基数极低甚至亏损的效应，属于行业周期触底后的盈利修复。

其中，电源/控制、LED驱动芯片赛道企业占据多数，反映出智能照明、大功率电源、国产芯片等高附加值赛道，盈利弹性显著高于传统制造环节。

值得注意的是，木林森是唯一跻身净利润增速前十的行业龙头，330.68%的增速建立在超6亿元的净利润体量之上，增长质量远高于其他上榜企业，可见其作为全产业链布局头部企业，在周期中具备更强的抗风险能力与修复能力。

综合来看，2026年上半年的LED照明产业正处在旧增长模式收尾、新竞争逻辑建立的过渡期。接下来的行业竞争，不再是比拼谁的盘子做得更大，而是比拼谁的盈利更稳、结构更优、现金流更健康，质量竞争将成为下一阶段产业发展的核心主线，下篇将聚焦各大TOP100上市企业所属板块进行分析。