今日（10月30日），阳光照明披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入19.86亿元，归母净利润1.29亿元，扣非净利润4752.04万元。

50年征程，阳光照明见证了中国照明行业从跟跑到引领的变迁。目前，阳光照明以“全球均衡发展”“技术驱动价值”的战略，为自身的发展指明了方向，从其前三季度的业绩报告以及2025年的布局来看，阳光照明做对了什么？

第三季度实现营收6.59亿元

财务健康及应收周转率优秀

从季度表现看，第三季度实现营业收入6.59亿元，归母净利润3,220.19万元。负债结构方面，截至2025年三季度末，公司应付票据及应付账款较上年末减16.24%，占总资产比重下降2.36个百分点，显示财务杠杆控制成效显著。运营效率指标表现稳健，应收账款周转率与存货周转率维持领先水平，印证公司高效运营能力。

现金流与偿债能力方面，尽管经营活动现金流净额同比有所下降，但绝对值仍保持正向流动，流动比率2.91、速动比率2.53的指标组合凸显短期偿债能力优势。这一财务健康度得益于公司近年来持续优化的资金调控策略，为穿越行业周期奠定坚实基础。

具体来看，阳光照明2025年第三季度及前三季度业绩承压，主要因市场需求疲软、竞争加剧与成本上升。但公司财务健康度优秀，营运能力、现金流与偿债能力较强，具备穿越周期的基础。未来通过技术突破、生态构建与模式创新，提升核心竞争力，实现可持续发展。

9月22日至28日，“同心共赢 向新而行”阳光照明五十周年家居秋季团购盛典于集团总部浙江上虞基地举行。

活动期间，多场团购大会接连召开，汇聚了来自山东、江西、安徽、陕西、河南、等近20个省级区域的采购精英团队。其中，多个区域团购目标完成率突破100%，广西区域完成率更是达到213%，展现渠道动能释放成效（相关回顾：阳光照明，告捷！）。

作为长期深耕海外市场的照明企业，2025年前三季度，阳光照明海外市场收入表现分化，北美洲、欧洲市场仍为核心增长极，但需求波动与竞争加剧对收入规模产生压力。公司通过产品升级、技术壁垒构建及全球化布局，逐步提升海外市场份额与盈利能力。

随着阳光照明在墨西哥、泰国工厂的加速投产，将实现本地化生产与供应链优化，缩短交付周期并降低关税成本。从其发布的报告来看，在上半年的海外收入中，本地化生产订单占比提升，或带动毛利率回升。

近年，阳光照明区域市场亮点突出。在亚太市场中，韩国、中国台湾地区增速合计突破10%；印尼、伊拉克等新兴市场增速持续提升；欧洲市场在销售稳定基础上，净利润同比小幅增长；中国市场工程渠道上半年投标重点项目261个，中标率46%，其中集采项目中标11个，包括保利置业、中诚联采、鸿翔中石房产等一系列重磅工程项目。

阳光照明总经理吴国明表示，公司已在全球化市场持续耕耘多年，业务发展势头良好，自有品牌“MEGAMAN”在亚太、欧洲市场表现亮眼。与此同时，公司海外制造向东南亚转移取得实质进展，泰国工厂已经完成落地投产。

△阳光照明自有品牌“MEGAMAN”参展第27届香港国际秋季灯饰展

面对全球市场市场需求疲软、竞争加剧与成本上升，阳光照明以 “提升经营业绩、创造长期价值” 为核心，通过 “三集中” 策略主动突围，同时在新能源领域布局第二增长曲线，聚焦阴离子交换膜（AEM）电解槽设备研发，全力开拓绿氢应用场景，展现出清晰的转型路径。

具体来看，阳光照明核心的业绩提升举措集中在 “三集中” 策略：

一是集中资源做高附加值灯具，2025年上半年阳光照明灯具收入占比已提升至66%，年内目标达70%，毛利率计划同比再增2-3个百分点。聚焦光健康、智能控制技术，下半年推进12款平台化灯具量产、三大单品爆款计划及AI视觉检测、大数据老化监控系统落地。

二是集中投入第二增长曲线，通过战略出资设立浙江阳光绿色氢能科技有限公司布局氢能装备，目前其AEM电解槽技术处于行业领先水平。此外，通风板块从零起步实现销售额758万元，毛利率较传统照明高8个百分点，有力开辟第二增长曲线。

三是集中降本与效率提升，阳光照明全年计划完成200个以上精益改善项目，综合降本率不低于5%，目前已建成17条自动化产线，线平衡率提高14%，人均产出提升27%，费用率持续压缩。

综合来看，阳光照明虽面临短期业绩压力，但财务健康度优异、运营效率稳健、转型路径清晰，通过“三集中”战略与第二增长曲线布局，叠加本土化生产优势与渠道创新，已构建起穿越周期、实现可持续发展的核心竞争力基础。未来通过技术创新与本土化运营巩固竞争优势，推动海内外市场可持续增长。

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