10月24日晚，得邦照明（603303）发布2025年第三季度报。数据显示，得邦照明2025年前三季度实现营业收入32.85亿元，同比微降0.16%；归属于上市公司股东的净利润为1.97亿元，同比下滑23.65%。

聚焦第三季度，得邦照明实现营业收入11.33亿元，同比下滑1.12%；归属于上市公司股东的净利润为5436.45万元，同比下滑32.46%。

灯具类产品占比继续提升

得邦照明在公告中明确，此次收购旨在“优化产业结构，增强盈利能力和资产质量”。通过控股嘉利股份，得邦照明将快速切入汽车灯具核心赛道，借助标的公司在研发、制造及客户资源上的积累，强化“第二增长曲线”；当然，这也对得邦照明的运营管理、财务管理、战略规划等提出更高要求。

“三驾马车”撑起照明业务

工程板块或面临挑战

得邦照明的业绩下滑与多重外部压力密切相关，其中全球照明市场需求疲软是首要因素。据相关研究显示，2025年全球LED照明市场规模预计同比下滑4.4%至535.73亿美元。在新建装修市场延续疲态，存量替换市场增速放缓，加之美国对等关税政策令等多重挑战下，得邦照明正在承压中积极寻求破局之道。

从业务结构来看，得邦照明的三大业务板块——通用照明、车载业务和照明工程施工，在2025年呈现出不同的发展态势。

通用照明作为公司传统支柱，从披露的数据来看较为平稳，灯具类产品占比继续提升，民用照明业务继续保持行业头部地位，商用照明品类增加，部分细分品类占有率继续提升。但受行业竞争加剧、整体需求缩减及美国关税政策反复的影响，该业务整体毛利率有所下滑。

车载业务成为公司重点打造的“第二增长曲线”。2025年以来，公司在这一领域积极布局，不仅在上半年收获近7亿元新增项目定点；其子公司得邦进出口与蔚来汽车达成的1.43亿元供应大灯控制器项目在2025年开始批量供货，对业绩产生了一定的积极影响。

相比之下，照明工程施工业务规模相对较小，主要以通过各种信息渠道获取项目招标信息，准备设计方案，参加投标活动，中标后予以实施。在市场整体环境不佳与拖欠结款现象愈发频繁的背景下，该业务发展面临一定挑战。

值得注意的一点是，在应收账款周转率方面，得邦照明的在2024年的周转率较低，为3.88次意味着更长的收账周期，不仅容易引发资金短缺问题，还会大幅增加了坏账风险（详情回顾：100家上市LED照企，被拖欠了多少回款？）。

跨界收购也成为公司强化车载业务的重要一步。通过现金受让股份及增资方式取得嘉利股份不少于51%股权的举措，旨在快速切入汽车灯具核心赛道，强化“第二增长曲线”。

从得邦照明三季度报来看，在营收微降与净利润下滑的数据背后，折射出当前通用照明需求的缩减与激烈的竞争。尽管短期业绩承压，但公司展现出的战略定力与前瞻布局更值得关注。

在通用照明领域，公司在研发投入方面侧重于“智能+环保+成本优化”。在车载业务领域，随着新项目逐步量产，以及收购嘉利股份后带来的协同效应，该业务有望逐步提振公司整体盈利能力。

总体来说，从董事会成员的充实，到拟控股嘉利股份切入汽车灯具核心赛道，一系列动作清晰地表明了公司坚定拓展“第二增长曲线”的决心。特别是在车载业务领域，其产品已成功进入多家主流车企供应链，并获得实质性订单，这为公司未来的成长性打开了新的想象空间。但在照明行业整体承压的背景下，得邦照明能否通过战略调整突破重围，仍需市场检验。